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A股市场分化 咸鱼翻身低估值股迎来小阳春

作者:济宁市金融网
来源:https://www.jnlgbgz.com.cn
日期:2020-11-12 10:40
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  本月以来,A股市场分化正在不断的加剧,低估值股迎来机会,周期板块表现不错走出小阳春。A股的风格转换已经来临。具体情况如下:

  [ 11月以来,以煤炭、钢铁、建材等为代表的周期股走出一波小阳春,钢铁上涨10.26%、有色上涨9.7%、建筑材料上涨8.29%、采掘上涨8.11%。 ]

  风格转换或已在不经意间来临。

  与连续两个交易日调整的科技股不同的是,近两年不受欢迎的低估值蓝筹在近日却迎来小阳春。

  随着美国大选落地和疫苗出现重大进展的消息传来,“风格切换说”再次被提起。

  2018年第四季度以来,市场上的“低估值策略”大多处于劣势的状态,高估值成长风格已经连续六个季度大幅跑赢低估值蓝筹。

  一位从业十余年、专注于低估值投资的知名基金经理甚至认为,低估值板块将出现持续爆发。

  “流动性的收紧对高估值的医药、科技都会形成打击。辉瑞的疫苗消息公布后,科技股便出现一波下跌。随着不确定性的减弱,市场信心有所增强,所以我认为周期股有所表现是很正常的。”上海某资深公募股票基金经理对第一财经记者表示。

  咸鱼翻身

  2018年第四季度以来,低估值策略被高估值成长风格碾压,不过,近来的市场似乎发生了些许变化。

  11月11日,A股市场再次出现明显的分化。一方面是建材、煤炭、钢铁等周期股表现抢眼,另一方面则是电子、计算机、医药等科技股出现了明显的调整。从“成长强到周期弱”转变为“周期强成长弱”,风格切换似乎正在上演。

  具体来看,在沪指跌0.53%、深成指跌1.95%的背景下,建材、煤炭、建筑、石油石化板块分别上涨1.98%、1.93%、1.4%和1.32%;大同煤业(601001,股吧)(601001.SH)涨3.94%、阳泉煤业(600348,股吧)(600348.SH)涨2.84%。

  而半导体芯片、汽车等板块跌幅居前。截至11日收盘,比亚迪(002594,股吧)(002594.SZ)大跌9.98%,盘中一度触及跌停,成交138.41亿元,盘后龙虎榜显示,深股通卖出近12亿并买入8.8亿;最近三个交易日,比亚迪股价累计下跌13.7%,11日收盘价(164.35元/股)较11月6日盘中创出的历史高点(198.85元/股)已回落17.3%。

  事实上,周期股的走强已有多日。

  11月以来,以煤炭、钢铁、建材等为代表的周期股走出一波小阳春,钢铁上涨10.26%、有色上涨9.7%、建筑材料上涨8.29%、采掘上涨8.11%。在申万一级28个行业中,分别排在第二、第三、第四和第五位。

  一位券商钢铁股分析师认为,从市场表现来看,由于短期基本面好于市场预期,同时资金面近期偏紧,风格出现切换迹象,钢铁股近期有一定相对收益,主要由于龙头钢企受益于下游汽车家电的旺盛需求,业绩同比增速出现向上拐点,加上估值偏低,资金配置需求上升。

  “我觉得现在很像2014年,股价在前面的8个月一直没有反应,却在之后的4个月里面涨了很多。放到3~5年的周期来看,也非常像那个时候。”一位喜欢投资低估值的私募基金经理也对第一财经表示。

  “低估值策略”的机会

  日前,辉瑞和BioNTech SE公布新冠疫苗第三期研究的中期数据。初步统计显示,预防新冠的有效性超过90%,远高于市场预期的60%~70%。并且,辉瑞计划在下周就向FDA提交紧急使用授权。目前全球已经有超过10款疫苗进入临床三期试验。

  疫苗研制有重大进展,叠加美国大选不确定性基本落地,在公共卫生事件影响有望减弱的同时,全球的经济复苏也在加速,从而带动市场的风险偏好的回暖。

  “从投资角度来说,随着疫苗研发成功,全球经济复苏加速,有望带来需求回升,在这个过程中消费板块和周期板块相对更加受益(因为科技本身受疫情的影响就比较有限)。”星石投资认为。

  同时从历史上来看,四季度低估值的蓝筹板块往往表现较好。比如在去年的最后两个月,建筑材料上涨20.4%、有色上涨16.3%,在所有28个行业中排前二。

  三季报则显示,在行业层面上,盈利边际改善最显著的行业由二季度的农林牧渔、食品饮料、医药和电子,逐渐转变为前期业绩倒退较大、具有顺周期特征的行业。三季度大类板块的盈利增速均为正,一级行业中,化工、采掘、农林牧渔等行业业绩同比增速较快。

  一位卖方策略分析人士也表示,估值有“不可承受之重”,由此预判明年消费、科技板块的股指波动会加大;同时,“低估值策略”的重要性会提升,具有阶段性估值修复的机会。

  比如坚持“价值投资”的中欧基金明星基金经理曹名长,便坚守低估值蓝筹。他认为,不同的总统拥有不同的治国理念,这会带来股票资产风险偏好发生较大的变化,对于不同结构的投资组合带来完全不同的影响。

  “目前股市内在结构的估值系统处于一种极端状态。传统行业如银行、地产等仍处于历史估值的最低位,而计算机、食品饮料等处于历史的最高水平上,整个系统处于一种割裂、不稳定的状态,将可能呈现出较高的波动率。”曹名长表示。

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