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蔚来股票将腰斩?这是真的吗?有何依据

作者:济宁市金融网
来源:https://www.jnlgbgz.com.cn
日期:2020-11-16 09:42
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  今年以来,蔚来股票的上涨速度大家有目共睹,现在蔚来的股价已经不是2年前的时候了,很多人在购买的时候还要多加的考虑。近期有消息传出蔚来股票将腰斩?这是真的吗?有何依据?

  2年前的这个月,该机构曾建议投资者在7美元时买入该股,蔚来在之后的一年内上涨到了如今50多美元,而其股价之所以能涨到如今水平都是因为交易员在背后推助,而共识将会使蔚来股价跌回25美元左右。

  报告全文:是时候清仓蔚来股票了

  香橼认为,蔚来汽车面临来自特斯拉的竞争,特斯拉Model Y的价格将大幅低于关键价位,这将对蔚来构成威胁。而以市销率看,相对估值是特斯拉两倍,股价必然难以为继。同时,蔚来汽车股票的市场情绪已经达到最高点。

  以下为香橼文章的全文翻译:

  两年前,蔚来的交易价格仅为7美元,当时香橼推荐买入该股,因为该公司及其富有魅力的领导人李斌吸引了我们。在经历了一段崎岖不平的交易之路后,蔚来发现自己已经进入了一个未知的领域,以其目前在中国电动车市场上的地位和近期的前景来看,这绝不是一个合理的选择。

  近期投资者对中国电动汽车制造商的狂热蜂拥而至,显示出对这个以降价为特征的市场没有更深的理解。蔚来股票在目前的价位上站不住脚的原因主要有2点。

  1,特斯拉(TSLA.US)Model Y中国定价

  更糟糕的是,购买蔚来股票的人,显然没有关注特斯拉Model Y在中国的定价。特斯拉的品牌影响力及其定价已经成为蔚来ES6的一大问题。

  考虑到这一点,上周德银还在猜测Model Y的定价会对蔚来造成怎样的伤害。德银表示:“我们继续认为,特斯拉可能会实质性地将其本地制造Model Y的价格从48.8万人民币(7.3万美元)降至中高30万区间(5.6-5.8万美元)。考虑到这将是蔚来EC6和ES6的直接竞争对手,这可能会损害市场情绪,并减缓蔚来的订单势头。”

  而中国本土分析师也预测,特斯拉Model Y的价格将大幅低于关键价位,这将对蔚来构成威胁。最近来自天风证券的估计,对于特斯拉在中国的持续加码来说,指向了一件相当了不起的事情。正如该公司在最近发布的一份研究报告中所指出的那样,特斯拉中国制造的Model Y可能会以27.5万人民币(约合4.1万美元)非常合理的价格起售。

  以Steve Man为首的分析师在11月11日的报告中表示:“中国高端电动车的另一波降价潮可能即将到来,可能掀起一场激烈的竞争。”

  为了把事情说清楚,我们来看看估值倍数。蔚来一直充当着特斯拉的绝佳代表,因其与特斯拉的估值历来高度相关。然而,现在出现了巨大的脱节,蔚来目前正在以两倍于特斯拉估值的溢价进行交易。在NTM EV/Sales(市售率)上,蔚来的交易价格为17-18倍,而特斯拉为9倍。

  此外,当特斯拉每季度交付1.5万辆汽车的交付速度与蔚来今天类似时,特斯拉已经在美国电动车市场占有45%的份额,而蔚来今天面临着巨大的竞争,在中国新能源汽车市场占有3%的份额。上个月,特斯拉在中国销售的车辆数量是蔚来的两倍多。中国制造的特斯拉Model Y是实实在在的,定价也很有说服力。

  2,股份结构

  虽然我们赞扬Baillie Gifford和早期投资者,但现在蔚来的投资者似乎更喜欢“赌博”。卖空利率目前处于近两年来的低点。

  结语

  现在买入蔚来股票的人不是在买一家公司或其前景,而是在买3个打在屏幕上的字母。巴菲特支持的比亚迪做到了220亿美元的销售,而其市销率仅为3倍,而目前蔚来的市销率已经达到了17倍。

  显然,我们甚至不会讨论蔚来的盈利能力。现在是时候让投资者清仓蔚来,变现并寻找下一个颠覆性的技术。

  恰逢蔚来股价新高

  在上一个交易日里,三大车理想、蔚来、小鹏汽车的股价创下了历史新高。

  昨夜美股开盘不久,蔚来涨超10%,成交额23.82亿美元,全美成交额第一。理想涨近25%,成交额13.8亿美元,成交额排名美股第二。另外,小鹏汽车涨超11%,成交额7.12亿美元美股排名第六。

  昨夜美股盘中,做空机构香橼资本发表推文,称蔚来汽车目标价应为25美元。不久之后,蔚来、理想、小鹏股价纷纷大跳水。

  实际上,近日理想汽车和小鹏财报都超预期。

  理想汽车发布的财报显示,该公司第三季度营收为3.698亿美元,环比增长29%,超出华尔街预期的3.42亿美元;每股亏损0.08美元,相比较而言华尔街预期每股亏损0.04美元;毛利率达到19.8%,相比较而言第二季度为13.3%。理想汽车此前披露,第三季度电动车交付总量环比增长31%,达到8660辆。

  小鹏汽车发布的财报显示,该公司第三季度营收为2.931亿美元,同比增长342.5%,超出华尔街预期的2.846亿美元;调整后每股亏损0.32美元,相比较而言华尔街预期每股亏损0.18美元;毛利率达到4.6%,相比较而言去年同期为-10.1%。

  蔚来汽车将于11月17日下周二美股盘后公布三季度财报。

  香橼研究公司:定点狙击中概股闻名

  香橼研究由犹太人安德鲁·莱福特(Andrew Left)创办,这家创立12年的小型机构,已发布了150多份做空报告,近年以定点狙击中概股闻名。

  香橼先后阻击了20多家中概股公司,其中7家摘牌退市,还有部分公司重组。

  其“成名之作”是做空纽交所上市的中国公司东南融通,仅4个月就致该公司解散。2011年4月,香橼发布做空报告,质疑东南融通利润造假,此后东南融通虽出面澄清并回购股票,但审计机构德勤辞职,并曝光了东南融通财务造假以及公司管理层人为干扰审计的事实,当年8月东南融通从纽交所退市。由于东南融通以及其他部分中概股的造假风波,引发了2011年美国资本市场上的中概股信任大危机。

  不过,香橼也屡有“失手”。2009年香橼做空新东方,由于报告内容并不充分,新东方股价不跌反涨;此后浑水又做空新东方,引来SEC调查,不过最终新东方安然无恙。

  另一家中国互联网公司奇虎360遭遇香橼做空六次。2011年11月,香橼发布针对奇虎360的做空报告,指其股价严重被高估,导致当日奇虎360股价大跌。在此后的四个多月的时间内,香橼又陆续发布5篇做空报告,质疑奇虎360收入数据造假,以及创始人周鸿祎存在历史财务问题等。奇虎360进行了回应,并且随后公布了经审计的年报,与此前未经审计年报数据没有差异,在一定程度上重获市场信任,股价回升。

  周鸿祎后来在接受媒体采访回顾“反猎杀”经历时表示,香橼提出的很多问题“很幼稚”,并且称香橼是“为了做空而做空”。

  从做空手法来看,香橼与浑水注重实地调查的风格不同,香橼更主要的是从财务报告等公开信息的分析入手,惯用手法包括调查中美财务审计差异引发的漏洞,以及高管的不当行为等。

  在报告内容上,香橼通常配以具有挑衅性的标题,对公司的质控语气严厉、耸动。例如,去年香橼曾对非洲最大电商平台JUMIA连发三篇做空报告,标题用语诸如“毫无价值的骗子”、“无可争议的欺诈”、“并不是所有的IPO都是平等的”。

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