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10倍大牛蔚来被唱空 A股产业链公司是否杀估值

作者:济宁市金融网
来源:https://www.jnlgbgz.com.cn
日期:2020-11-16 11:03
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  上周的最后一个交易日,蔚来汽车被机构唱空,因为此事,上周最后一个交易日蔚来股价一路下行,到收盘时间的时候下跌超过7%。对此股民们纷纷猜测。A股产业链公司是否杀估值?

  11月13日盘中,沽空机构香橼发布了一纸报告“唱空”蔚来的报告,这则报告称蔚来汽车目标价应为25美元,仅为当时股价53美元的一半。

  随后蔚来汽车一路下行,截至收盘大跌超7%至44.56美元,值得一提的是,两年前香橼建议“买入”时,蔚来汽车股价仅为7美元,随后一路飙涨突破50美元,仅年内就大涨逾10倍。

  香橼“唱空”蔚来主要有三大方面:其一即蔚来汽车面临两大困境,导致股价在高位难以为继,特别是来自特斯拉的竞争;其二,香橼认为蔚来汽车估值过高。目前蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍,而特斯拉为9倍,双方差距创下历史新高;其三是其中充斥着大量的投机者。

  在两年前香橼唱多蔚来汽车之时,该股“主动流通量”(即并非由被动投资者持有的股数)的被做空比例可能超过100%。正是基于这一潜在的轧空动能,香橼才认为“蔚来在通往股价12美元的道路上应该面临很小的阻力”。然而目前,蔚来的流通股被做空比例降至两年新低,“现在购买蔚来股票的人都不是押注公司本身或其潜力,而是在购买3个屏幕上跳来跳去的交易代码而已”,即具有投机属性。

  香橼认为,“押注中国汽车市场电气化转型有更好的方法,现在是时候获利了结,并寻找下一个颠覆性技术了。”

  据中泰证券研报,在A股市场来看,蔚来汽车产业链的公司有宁德时代、山东威达、科大智能、均胜电子、科大讯飞、德赛西威、福耀玻璃、中鼎股份、三花智控、奥特佳等。

  19万股民懵了!360亿锂业巨头120多亿贷款可能无法偿还

  第三个需要关注的消息是,20万亿险资大松绑,放开财务性股权投资行业限制。

  11月13日,银保监会发文《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》(以下简称通知)取消对险资在财务性股权投资的限制,近20万亿资本蓄势待发,利好创投募资。

  《每日经济新闻》记者注意到,通知强调可以运用自有资金和与投资资产期限匹配的责任准备金,表明监管有意对投资的稳定性加码;与此同时,成长期早期项目被允许投资,考验风险厌恶型险资风控水平。

  上述消息或利好A股保险公司和创投公司。

  另外需要注意的是,360亿锂业巨头出“大事”,120多亿贷款可能无法偿还。11月13日晚间,白马股天齐锂业主动爆雷,公司18.84亿美元(约合人民币124.4亿元)并购贷款将于2020年11月底到期,存在无法及时、足额偿付导致违约的可能性。按照天齐锂业此前与中信银行牵头的并购贷款银团签署的相关协议,并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期,占公司最近一期经审计净资产的179.35%。

  天齐锂业在公告中还提示了公司目前存在的其余风险事项:重大诉讼、仲裁事项及相关履约风险;项目建设或达产不及预期的风险;控股股东持有公司股份质押率过高的风险。

  截至10月30日,天齐锂业的股东户数达19.38万户。

  信用债市场乌云密布 A股影响大不大?

  近日,永煤债违约引巨震,信用债市场乌云密布,多只债券接连跌停…永煤控股旗下债券连续两日大跌,“18永煤MTN001”周三净价暴跌94.61%,并于周四再度下跌10.41%;“20永煤CP001”最新净价跌93.15%。

  同时,宣布放弃赎回其永续债“15紫光PPN006”的紫光集团公司债也大跌。

  11月13日公司债中,跌幅靠前的有:18紫光04跌18.89%,19紫光01跌7.54%,19魏桥01跌5.01%,16魏桥05跌4.49%,19紫光02跌3.29%,16魏桥01跌3.09%,19恒大01跌2.06%。值得关注的是,债券市场大面积飘绿,也让紫光国微盘中一度跌停,4天时间市值蒸发超120亿元,从700亿暴跌到578.8亿。

  海通策略认为,近期信用违约事件爆发,股市也受到扰动,部分投资者担忧信用债市场的波折会拖累股市。我们整体认为,信用违约事件不会影响牛市的格局,目前市场仍处在牛市三级火箭中的第二级。此外,有许多投资者觉得未来A股会迎来长牛,这可能意味着短期涨幅有限,因此大家对短期行情的热情或信心不高。我们认同长牛的趋势,但同时我们认为长牛是由多轮小牛熊构成的,市场在整个向上的过程中并不是稳步慢慢上涨,更可能是锯齿形上移。

  东兴策略认为,信用债违约源于个别公司基本面,长期来看,影响范围有限,但短期因风险偏好下行可能引发信用利差快速上行,连带影响高风险资产的估值。本次信用债违约事件主要由公司基本面问题引发,与2014年以来宏观经济因素引发的两次违约潮有所区别,长期来看,影响范围有限。但当前信用利差仍处历史低位,恐慌性情绪释放可能引发信用利差快速、大幅上行。为研究信用利差上行可能对股票市场形成的影响,我们对历史上信用利差处于相对低位而后大幅上行的时期股票市场的表现进行回顾。2014年以来共出现三次信用利差的大幅上行,股票市场均表现出周期、金融强势,成长受到压制的特点。信用利差大幅上行时,股票市场风险偏好往往在联动作用下急剧下降,压制科技、医药等相对高风险属性的成长股。这一次若信用违约事件导致信用利差大幅上行,可能也会基于同样的逻辑导致股票市场成长板块受到压制。

  信用债违约事件可能引起恐慌性情绪集中爆发,进而引起信用利差高速、大幅上行,历史经验来看,信用利差上行往往导致股票市场风险偏好的降低,压制成长板块。当前背景下,若信用利差上行,可能基于同样的逻辑使成长板块受到压制。行业配置建议关注顺周期中的上游资源品:有色、石油石化;经济后周期的可选消费:汽车、家电及部分接触型的线下消费;悲观预期已充分释放、估值安全边际高的金融:银行、保险、地产。

  也有分析人士认为,利好财务健康的股票以及高股息股。

  此外,从沪市资金线来看,目前也处在底部区域,这表明市场处于存量资金博弈格局。

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