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上汽市值重回3000亿元 传统车企价值或将重估

作者:济宁市金融网
来源:https://www.jnlgbgz.com.cn
日期:2020-12-29 10:00
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  作为国内汽车行业的领军者,上汽集团12月28日迎来了久违的涨停。

  消息面上,12月25日,由上汽集团、张江高科、阿里巴巴集团联合打造的智己汽车在浦东新区完成注册。智己汽车注册资本100亿元。其中,上汽集团出资54亿元,持有54%的股权;张江高科与阿里巴巴各出资18亿元,分别持有18%股权。

  值得注意的是,智己汽车另外10%股权将划分为5.1%的核心员工持股平台ESOP和4.9%的用户权益平台CSOP。另外,券商中国记者了解到,智己汽车研发、管理、营销等都要独立发展,摆脱大企业的束缚,更强调创业心态。

  在资本市场,传统车企的估值已经被造车新势力彻底碾压,而上汽、长城等企业似乎正在奋起反抗。有机构指出,上市新造车企业市值高企,或将给行业带来估值的蝶变,而当下各家传统车企的努力变革,能否为估值翻身再增添一把动力?

  上汽市值重回3000亿,汽车板块集体爆发

  12月28日,上汽集团高开高走,午后迅速封板成功,以25.74元每股的价格收盘,当日成交35.86亿元,市值达到3007亿。

  事实上,汽车板块28日集体爆发,长城汽车A股大涨超5%。港股汽车股也十分强势,五菱汽车涨36.56%,股价创历史新高,更是在53个交易日大涨超9倍;长城汽车港股涨近9%;北京汽车涨超7%;吉利汽车涨近5%。整个汽车板块平均涨幅近6%。

  市场解读,和阿里共同成立的智己汽车成为上汽股价异动的催化剂。

  券商中国记者了解到,12月25日,上汽集团、张江高科、阿里巴巴集团联合打造的智己汽车科技有限公司在浦东新区完成注册。

  董事会于当天同时成立,上汽集团总裁王晓秋担任董事长,上汽集团副总裁、总工程师祖似杰,上汽集团副总裁、乘用车公司总经理杨晓东,张江高科董事长刘樱以及阿里达摩院院长张建锋分别担任董事。

  券商中国记者了解到,虽然脱胎于上汽集团,但是智己汽车在各个业务层面都具有高度的独立性。

  “内部的态度是多用拿来主义,就是上汽和阿里的好的资源要多多利用,但是研发、管理、营销等都要独立发展,摆脱大企业的束缚,更强调创业心态。”上汽集团一位人士对券商中国记者介绍。

  智己汽车注册资本100亿元。其中,上汽集团出资54亿元,持有54%的股权;张江高科与阿里巴巴各出资18亿元,分别持有18%股权。

  值得注意的是,智己汽车另外10%股权将划分为5.1%的核心员工持股平台ESOP和4.9%的用户权益平台CSOP。另外,券商中国记者了解到,智己汽车研发、管理、营销等都要独立发展,摆脱大企业的束缚,更强调创业心态。

  智己汽车解释给用户股权的逻辑时表示,用户在使用汽车过程中产生的数据,经过AI的自动化深度学习,直接推动产品、服务以及品牌的进化与迭代,“软件定义汽车”的核心并非软件本身,而是数据驱动。

  基于此,用户成为企业价值链的核心驱动者,同时也成为企业价值增长的主要塑造者。

  因此,智己汽车增加了为用户打造的突破性数字权益平台CSOP。在CSOP平台上,用户将不断通过数据驱动产品和品牌的优化和迭代,智己汽车也将应用包括区块链在内的一系列前沿科技,以数字权益的形式确认用户贡献的数据价值。未来的智己车主不仅拥有深度智能化产品和服务体验,更将成为智己汽车的数据共生伙伴,共同分享企业成长的价值。

  新车2021年4月接受预定

  智己汽车起步够高,其许下的承诺也足够诱人。

  在此前的媒体分享会上,智己汽车透露,2021年1月13日发布一款轿车和一款SUV车型。明年4月,智己汽车将携三款产品同时亮相上海国际车展。届时,智己汽车还将公布首款车型的购买方式,同时,智己汽车首款车型将接受限量预定。

  智己汽车还公布了一大批黑科技。在电池方面,智己汽车与宁德时代正在开发最前沿动力电池技术:掺硅补锂电芯,共享成组技术专利,并将在全球范围内率先应用该电池技术。该电池具有全球最高的能量密度,超过目前行业领先水平30 %- 40 %。全新架构带宽内最高可支持近1000km的续航,实现超长的20万公里零衰减。

  通过电芯材料配方优化、专利成组技术隔热阻燃,以及全铸铝电池包壳体封装,结合BMS端云协同管理,可以达到永不自燃的最高安全等级。

  有意思的是,无线充电概念也被应用在了汽车上。智己汽车介绍,其产品首次量产装备11KW大功率无线充电,其充电效率几乎与传统充电无差异。结合全自动自主泊车功能,车辆能自动停入车位进行补能。

  各家股东也对智己汽车寄予厚望,特别是上汽集团,前述内部人士表示,智己汽车将成为上汽集团在新时代转型超车的核心先锋。

  据介绍,上汽集团将为智己汽车带来全产业链合作资源:上汽与阿里在车联网系统和新零售方面的合作;与英飞凌合资设立IGBT(新能源汽车功率半导体)核心部件公司;与宁德时代在新能源电池上形成产业联盟;以及与中国移动、华为等在5G技术方面的合作等。

  智己汽车目前位于张江高科智能核心园区,未来将作为首个入驻上海张江“科学之门”的科创企业,享有区位优势、政策、土地、人才等红利。

  传统车企价值重估?

  新能源汽车大趋势下,造车新势力是当下资本市场的“心头好”。

  万联证券预计,明年新能源汽车在公共、私人领域均有望大幅增长。

  从新能源汽车销量结构上来看,私人领域消费出现明显的提升。在纯电动乘用车领域,私人消费占比稳定高达80%以上,相比去年提升15%,表明私人消费者对新能源车的认可度明显上升。

  从车型级别上来看,呈现两极分化趋势,其中小型车由之前的大幅下降逐步趋于稳定,大型占比明显提升:2020年1-11月,A00级销量占比为27%,相比去年保持相对稳定,而B级高达22%,相比去年3%的占比提升19%。主要原因在于车企在高低端市场的供给突破导致,一方面,在低端市场,车企精简车型功能提供个性化需求、降低成本,以平价代步车型吸引消费者,如五菱宏光mini、欧拉黑猫11月销量分别高达33094辆和9463辆,销量遥遥领先;另一方面,在中高端市场,车型供给明显优化,以高于燃油车配置功能、豪华内饰座船舒适的驾驶体验吸引消费者,如特斯拉Model 3、比亚迪汉及新造车势力蔚来ES系列、理想ONE、小鹏P7等,月销量逐步攀升。

  展望明年,在公共、私人领域新能源乘用车均有望大幅增长,公共领域由于疫情导致出租运营需求受限,一、二线城市出租新能源化及网约出租车定制化需求刺激下,需求将明显改善;私人领域在高低两端持续性发力及自主、合资、新造车势力等加大新能源车型供给背景下,销量有望大幅增长,预计2021年新能源汽车销量有望高达187万辆,同比增长超过40%。

  长期来看,到2025年新能源汽车新车销售量占比达到20%,预计“十四五”期间新能源汽车销量年平均复合增速高超过33%,行业确定性高增长。

  在资本市场,传统车企的估值已经被造车新势力彻底碾压。

  中国造车新势力今年在美国已筹资125亿美元。随着特斯拉的快速发展,投资者对电动汽车的兴趣增长明显,纷纷在押注电动车领域的下一个“特斯拉”。也因此,中国电动车初创公司蔚来、小鹏和理想2020年已在美国筹得125亿美元资金。

  截至12月28日,美股蔚来汽车的市值超过700亿美元,小鹏汽车超过300亿美元,理想汽车超过250亿美元。

  与之相对,上汽集团在12月28日大涨之后,总市值回到3007亿元人民币,而带着刀片电池等概念的比亚迪,总市值高达5000亿左右。

  以特斯拉为代表的新能源车新秀PE估值明显高于其他传统车企。数据显示,传统车企的PE大多在30以下,主营高端跑车的法拉利PE为89,而比亚迪为135,特斯拉更是高达970。

  业绩对比上更能感受到估值的强烈反差,特斯拉自2018年起销量大幅增长,2020年全年销量有望实现50万辆。国内造车新势力今年开始放量,销量进入快速增长期,根据中汽协的数据,前三季度蔚来汽车累计销售30130辆,小鹏和理想分别为18160辆和14077辆。

  传统车企方面,上汽集团11月产销月报显示,上汽集团11月单月销售643928辆汽车,前11月累计销售4853875辆。

  “在市值方面,比亚迪与蔚来基本相当,而上汽集团的市值远远低于前者。但是无论在新能源车还是在整车销量方面,比亚迪和上汽乘用车的销量均远远领先于蔚来。当摩尔定律以及商业模式创新,为传统车企带来新的盈利模式以及发展路径后,传统车企的估值有望得到提升。”华金证券分析师林帆表示。


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