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此次美债收益率向上最主要原因是何

作者:济宁市金融网
来源:https://www.jnlgbgz.com.cn
日期:2021-01-18 09:24
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  最近这段时间,有关注美股市场的投资者都会发现,美债的收益率在近段时间正在不断的上行,对于美债收益率近段时间的发展,市场上投资者纷纷疑惑,它上行的动力有哪些,主要原因是什么?在美股市场中,是不是总是美股龙头赢得胜利呢?带着疑惑跟着小编一探究竟吧。

  美债收益率上行意味着什么

  近期,美债收益率出现了一定程度快速上行,上行的核心原因是美国大选尘埃落定,民主党控制参众两院,市场预期民主党政府会推出新一轮财政刺激计划。而同时,多位美联储官员表示,2021年底可能会“缩减”量化宽松计划。

  除此之外,更重要的原因,是大宗商品的快速上行,近期通胀预期迅速反弹。目前,美国通胀预期上行至2.1%,达到了美联储提出来的2%的通胀目标,虽然美联储主席鲍威尔反复强调是一段时间的平均通胀,但是也足以引发市场担忧,芝商所美联储观察工具FedWatch最新显示,预计美联储4月份加息概率依旧为0,但9月份加息概率为6.1%。综合而言,通胀预期已经成为影响美联储货币政策最重要的原因之一。

  而美债收益率的反弹,也使得美元指数从低位反弹,美元自2020年4月以来保持持续弱势,若美债收益率进一步反弹,需观察美元指数是否会继续低位反弹。

  由于美元是全球通行货币,美元收益率的反弹或美元指数的反弹,对于其他国家和地区会产生不同程度的“紧缩”效应,从而会冲击资产价格或者金融市场稳定,从历史来看,美国十年期国债收益率上行一段时间,上行一段幅度,就会触发某一个国家或者地区的金融风险。这个周期差不多是三到四年左右的时间。

  由于美国十年期国债收益率呈现趋势下行的态势,我们将趋势进行调整后,与美国标普500指数同比变化以及上证指数放在一起。

  趋势调整后的美国十年期国债利率指数水平在-1~-2之间,属于利率较低的水平,处在机遇期,往往全球资产价格酝酿反弹或者趋势性行情。而趋势调整后的美国十年期国债利率指数水平上升突破1之后,进入危险区,则某一个国家或者地区酝酿金融风险。而对于A股来说,过去20年股票市场出现像样的调整,多数情况下,调整后的美国十年期国债利率指数处在1以上。

  当前调整后的美国十年期国债利率指数为-0.5%,离开了机遇期,进入中性区。这意味着全球流动性环境的边际恶化,使得我们脱离了舒适区域,但是也还远没有到造成风险的水平。A股投资仍然处在大有可为的阶段。但是,全球高估值资产走贴现率下行的逻辑将会弱化,而盈利和经济的改善将会成为推动市场上行的主要逻辑。这种状态之下,以业绩和估值的匹配选择投资标的,将会成为相对占优的策略。中等市值绩优股,低估值板块和科技板块均值得重点挖掘和关注。

  美股总是龙头胜利吗

  美股不总是龙头赢。在过去四十几年间,以罗素2000为代表的小盘股收益率较大幅度高于以标普500为代表的大盘股。具体来看,过去42年中大盘/小盘风格占优分别有17年/25年,1995年以来罗素3000个股涨幅的分布同样显示大/中/小盘风格占优的有6年/4年/16年。基于历史复盘可以看到美股并不总是龙头赢,小盘股的胜率可能更高。

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